بر اساس تازهترین تحلیل منتشرشده توسط پلتفرم دادههای درونزنجیرهای CryptoQuant، بازار هنوز به مرحله نهایی تسلیم نرسیده و نشانههای کلاسیک کفسازی تاریخی در قیمت Bitcoin مشاهده نمیشود. این گزارش در حالی منتشر شده که طی هفتههای اخیر فشار فروش افزایش یافته و بسیاری از معاملهگران کوتاهمدت متحمل ضرر شدهاند.
طبق دادههای ارائهشده، در تاریخ ۵ فوریه حدود ۵.۴ میلیارد دلار ضرر روزانه توسط دارندگان بیتکوین ثبت شد که بزرگترین میزان از مارس ۲۰۲۳ تاکنون محسوب میشود. با این حال، تحلیلگران تأکید میکنند که این میزان ضرر، هنوز با سطوح بحرانی پایان سال ۲۰۲۲ فاصله قابلتوجهی دارد؛ دورهای که بازار عملاً وارد مرحله تسلیم گسترده شد و بسیاری از سرمایهگذاران با زیانهای سنگین از بازار خارج شدند.
کارشناسان کریپتوکوانت معتقدند که کفهای پایدار معمولاً در یک روز یا یک سقوط ناگهانی شکل نمیگیرند، بلکه نتیجه یک فرآیند فرسایشی و زمانبر هستند. به بیان دیگر، بازار برای پاکسازی کامل اهرمهای پرریسک و سرمایههای هیجانی، به زمان بیشتری نیاز دارد.
در این گزارش، نسبت MVRV به عنوان یکی از مهمترین شاخصهای ارزشگذاری مورد بررسی قرار گرفته است. این شاخص ارزش بازار را با ارزش محققشده مقایسه میکند و در دورههای قبلی نشان داده که ورود به محدوده «کمارزشی مفرط» معمولاً همزمان با تشکیل کفهای اصلی بازار بوده است.
اما دادههای فعلی نشان میدهد که MVRV هنوز وارد این محدوده تاریخی نشده است. تجربه چرخههای گذشته نشان میدهد که پس از ورود این شاخص به منطقه کف، معمولاً چهار تا پنج ماه زمان برای تثبیت قیمت و شکلگیری روند صعودی پایدار لازم است. بنابراین حتی در صورت ورود به این محدوده، بازگشت سریع و شارپی چندان محتمل نخواهد بود.
از سوی دیگر، شاخص NUPL که سود و زیان محققنشده سرمایهگذاران را اندازهگیری میکند، نیز به منطقه سنتی کف بازار نرسیده است. در چرخههای پیشین، زمانی که میانگین ضرر باز سرمایهگذاران به حدود ۲۰ درصد میرسید، بازار به محدودههای جذاب خرید نزدیک میشد. اما در شرایط فعلی هنوز چنین فشاری به طور کامل مشاهده نمیشود.
نکته قابل توجه دیگر، رفتار دارندگان بلندمدت است. این گروه که معمولاً در بازارهای خرسی مقاومت بیشتری از خود نشان میدهند، اکنون در نقاط سر به سر اقدام به فروش میکنند؛ در حالی که در دورههای نزولی قبلی، آنها تا ۳۰ یا حتی ۴۰ درصد ضرر را پیش از بازگشت بازار تحمل میکردند. این تغییر رفتار نشان میدهد که هنوز مرحله نهایی تسلیم عمومی شکل نگرفته است.
بر اساس دادههای ارائهشده، قیمت محققشده بیتکوین در محدوده ۵۵ هزار دلار قرار دارد. این سطح به عنوان یک حمایت کلیدی میانمدت شناخته میشود و در صورت تداوم فشار فروش، میتواند نقش مهمی در تعیین مسیر آتی بازار ایفا کند.
با این حال، تحلیلگران تأکید دارند که کفهای بازار خرسی به ندرت در یک جلسه معاملاتی شکل میگیرند. سقوطهای ناگهانی ممکن است هیجان زیادی ایجاد کنند، اما برای شکلگیری یک کف پایدار، نیاز به زمان، کاهش اهرمهای معاملاتی، خروج سرمایههای کوتاهمدت و بازگشت تدریجی اعتماد وجود دارد.
پیام اصلی این گزارش برای معاملهگرانی که به دنبال «سیگنال قطعی کف» هستند، صبر و مدیریت ریسک است. بازار هنوز نشانههای کامل پاکسازی را نشان نداده و ورود زودهنگام بدون استراتژی میتواند ریسک بالایی به همراه داشته باشد.
در مجموع، دادههای درونزنجیرهای حاکی از آن است که اگرچه بخشی از فشار فروش تخلیه شده، اما بازار هنوز به مرحله کمارزشی مفرط تاریخی نرسیده است. بنابراین احتمال ادامه نوسانات و حتی اصلاح عمیقتر همچنان وجود دارد. سرمایهگذاران هوشمند در چنین شرایطی معمولاً به جای تصمیمهای هیجانی، بر تحلیل دادهها، مدیریت سرمایه و نگاه میانمدت تا بلندمدت تمرکز میکنند؛ چرا که در چرخههای گذشته نیز صبر، یکی از مهمترین عوامل موفقیت در بازار بیتکوین بوده است.
